中国有句古话叫：老鼠过街，人人喊打。用上鼠的成语，如贼眉鼠眼、鼠头鼠脑等，都是极大的贬低。可见，老鼠在人们心中的位置有多低，人们有多厌恶，似乎除了医学上的“试验”以外再无他用，真是百害而无一利。在股市中，也有这样一批人，干着见不得光的事，利用自己的信息优势给个人谋利，损害他人利益，前辈称这种行为叫“老鼠仓”，恰当的一踏糊涂，起名人的智慧实在是令人敬仰。

        “老鼠仓”自股市生下来一天起便有之，中国有，国外也有。只是别人早就规范，我们却姗姗来迟，还好总算来了，老鼠跑的差不多的时候来了。《刑法》修正案指出：严惩证券、期货交易中的“老鼠仓”行为的条款，最高可处5年以上10年以下有期徒刑、并处违法所得1倍以上5倍以下罚金。相比美国等成熟市场，这样的惩罚力度算不上重，不过相较以前的法律空白，足以让一些不法者胆战心惊。

       这种胆战心惊也在股市上明明白白的体现出来。先是600251冠农股份，这个“老鼠”横行的超级大牛股不明原因崩盘，一个月内即被腰斩，且无止迹象；再到这两天600583海油工程、600557康缘药业等大牛股轰然坍塌，不难看出，这些都是基金重仓的前期强势股，在这恰当的时候集体崩盘，其原因就不言而喻了。“老鼠”此时不跑更待何时，否则有蹲大牢的风险了。

      与老鼠重仓股表现不同的是，今天中低价的垃圾股表现相对抢眼，两市有近30家低价股涨停。有一个特点就是：绝大多数是非基金重仓股，游资大胆操作的迹象明显。一方面是基金重仓股雪崩，另一方面是游资大胆杀进，形成鲜明的对比。个人觉得，这并非巧合，游资有借此机会发动一波个股行情的可能。

       首先，打击老鼠仓将增强市场公平度。市场不公平是大家公认的，某些机构内部人员种种丑陋手段更是加强了这种不公平，通过“老鼠仓”谋取了大量的利人利益，先于基金低价建仓，先于基金高价出逃，做到了真正的“抄底逃顶”。把这批人赶出市场将极大增强公平度，为市场信心恢复提供可能。

      其二，打击老鼠仓暗示政策方向。老鼠仓行为已有多年历史，管理层一直不出手打击也是让人不得其解。在此市场极度疲软之时，出台政策严打老鼠仓也可看出高层的一番心意。虽然最近救市光打雷不下雨，此项措施的出台或可看成组合稳定市场策略的前奏。

      第三，市场估值水平将得到进一步回归。老鼠重仓股一般都是绩优类股票，具备较为良好的投资价值，在本轮调整中，也表现的比较强势。此次法律的出台，直接造成老鼠四川逃窜，从而引起爆跌。从短期看，会拖累大盘指数，不过用长眼的眼光分析，在目前指数已大跌的情况下，高位横盘股越多意味着不确定性越大，迟跌不如早跌，早跌下来，场外的价值类投资基金才会更早进场。

        先前的文章中，笔者反复提到过一条重要支撑线，那就是30日线，从本轮下跌看，每次跌破30日线都面临一波较大的中级调整，少则25%，多则40%以上。在本次跌破30线后，个人也曾8.5日与10日分别撰文《为什么“维稳”而稳不住　》和《94恶梦或将重演》来提醒投资者注意风险。看了并执行的朋友，可谓躲过一大劫。

       今天大盘在连续几天的暴跌过后，上演惊天逆转之势，从最低点2370拉至2446，虽然没有红盘，但K线上却收出一根单针探底的红十字星，看上去甚为漂亮。个股也是活跃许多，有色、地产、农业相继发力，涨停数也明显增加。市场的做多气氛有所回暖，人气也得到提升，那是否意味着一波行情又将开始呢？个人觉得，可能性不大，原因如下：

一、破底幅度太小，拉升空间不足

       大盘本轮下跌途中有几个典型的阶段低点，一是去年11.28日的4778点；二是2.1日的4195点；三是4.22日的2990；四是7.3日的2566点。每轮反弹低点相隔的时间及幅度分别是 3个月 12.2%  、2个月22日 29%、2个月10日 14.2%，（日期指低点间的时间间隔，幅度是指低点间的相对跌幅）。统计数据可以看出，本次下跌以来每轮反弹的时间间隔平均是2.5个月以上，每个反弹低点相对于上个低点跌幅都在10%以上。

        从今天的数据看，最低点2370相较上个低点2566只下跌了7%，而时间上也只相差了1.5个月。所以，不管是时间还是空间上，大盘的调整相对上个低点都不充分，这将极大压制大盘的反弹空间，也将缩短反弹时间。

二、热点版块匮乏

       历次反弹都有个明显的主流版块，以最近两次为例，3000点时以券商为主要力量产生一波大级别反弹，龙头600109涨幅1.5倍以上；破2500以后，以有色、地产股为反弹主要力量，幅度普遍在50%左右。

       而从今天的盘面看，依然是有色、地产、券商在作先锋，这三大版块都有过一轮象样反弹了，目前多数还没有破前期低点，或是刚刚破新低，上方的套牢盘非常严重，现在即组织新一轮进攻的力量非常小。

        1994年中国股市还很年轻，才刚刚三岁，股民也不多，可能那场大股灾很多人都不知道。不过经历过的人，或是后来研究过中国股市发展历程的人不可能忘记那段历史。可以说，那一次大股灾消灭了中国第一代股民。

       事隔15年后，再回首，突然发现，也许今天我们正在重演昔日的悲剧，中国股市仍然没有走出暴涨暴跌的怪圈。一个由“股权改革”引起的大牛随即被它所带来的“大小非”彻底摧毁，一个没有反弹的大熊与1994何其相似。

        1993年2 月，上证从1558历史高点开始下跌，期间在4月、6月、11月产生了三波20%以上的中级反弹，但每次的反弹时间都相当短暂，随后便是新一轮爆跌。1994年年初开始，股市开始自由落体，从1月份的880点一口气跌到8月份的333点，7个月时间跌去62%，距最高点更是跌掉80%。随后管理层三道金牌救市，产生了历史上著名的“333”行情，股指自333点跳空高开后，一个月后上涨至1000点之上。

        回想今年，大盘从6124下跌以来，除了去年年底和今年4月份的救市反弹外，市场基本没有真正的中级反弹了。而且两次行情的时间都是相当短，随后便是新一轮爆跌。特别是上次3600点岛形向下突破后，跌速明显加快，甚至创造了国际上罕见的10连阴。虽然最近政策暖风频吹，但也仅限于平台的整理，上周五，市场主力终于支撑不住，选择大阴向下突破。指数更为真实的深成指已创新低，可以预见的是一轮新的杀跌已经来临。

       有人说，今天的市场已和15年前完全不同，现在市场参与度高、对经济影响大，管理层不会放任不管。感性点来说，这个不无道理，不过从管理层最近的只打雷、不下雨的一贯作风，甚至继续发行大盘股从市场吸血的情况看，管理层在2500点出重手救市的可能性依然很小。

       另外，更为重要的是，本轮熊市的直接原因就是“大小非解禁”，未来一两年内，大小非如洪水般会不断涌出。前期管理层也已表态不会限制大小非流通，不会搞“二次股改”，所以，大小非问题将长期困扰市场，只有通过爆跌来化解减持压力，否则一反弹就会有更多的大小非涌出，市场主力根本没有连续做多的能力。

      市场从最高点下跌到上次低点2560，已跌去58%，与1994年的80%还点差距，不过可以遇见的是未来的差距会越来越小，也许到熊市最后结束的时候，这一轮跌幅不会比那一次的小。

都是开始冲动，中间冷场，最后反弹收平

最后的下场都会是：大阴线。。

       进入八月，奥运的脚步越来越近，再过三天，中国人的百年奥运梦就要实现。但大家似乎都不怎么轻松，心情可能也不是很好。换在一年前周年倒记时的时候，心情可能要好的多。原因有二，一是感觉社会稳定性越来越差；二是经济下滑，资本性收益大减，甚至出现巨额亏损，当然这才是心情不好的主要原因。

       就效率而言，纯市场经济国家的要高的多。如美国，“两房”事件暴发后仅几天时间，国会即通过救助计划，总统也随即签发，速度之快令我等股民叹服。相比而下，我们的确是雷打的响，雨下的少。

       “维稳”这个词是6.23日尚福林在证监会党委会上提出的，随后即成为这一个半月的流行语。除此之外，各大政府财经报刊、媒体、高层也都从各个层面阐述了“维稳”的重要性、必要性和可行性。这也给市场打了一个强行针，大盘从2566点一路反弹到2950，“维稳”得到了较为良好的贯彻。好景不常，舆论煽动下的“维稳”最终没能如愿，截止今天收盘，上证已经打穿了上次讲话时的“维稳”点位2760点，从形态上看，进一步下滑的态势比较明显，前期低位将再度受到考验。

       这次“维稳”可谓是宣传空前，从新华社、人民日报，到证券四大报；从中央电台到地方小报；从国务院高层到基金经理，无不高举“维稳”大旗给市场鼓劲，让散户放心。可辈的是，散户是放心了，可大盘又掉下来了。为什么在如此舆论攻势下，大盘仍维不稳呢？

       原因一，政策利好希望落空

       自6月份以来，大家普遍更为关注政策消息面的变化。因为高层反复强调“维稳”的背后似乎暗含某种利好的兑现，可惜一直煽煽不来。特别是上周五一股神秘的资金突然抄底，对周末利好的预期更加强烈，但消息面的平静让人失望，最终导致抄底盘割肉出局，并导致了这两天的大跌。

       原因二，融资开闸令人心寒

       如果说“维稳”仅是忽悠散户的兴奋剂，那大盘股融资再度开闸则是对大盘的当头一棒。今天南车集团申购开始，超级大盘股在大盘暴跌后，在“维稳”的喊话中，在奥运即将开幕之际重新放行实是令人心寒。管理层保护市场的“决心”也能体现一二了。

       南车事小，开闸事大，可以想象，在南车之后，还有千百个南车在等待，市场将陷入新一轮的融资之难。回想平安增发导致的股价崩盘及引起的大盘暴跌，我们不难推测，如果管理层肆意“圈钱”横行，“维稳”最终将变成“砸盘”。

　全球市场周走势及A股下周研判（2008.8.3）

    原油：上涨1.84美元，收于125.10美元。原油在连续两周大幅下跌后，出现小幅反弹，但依然处于下降通道，受制于10日线压制，且周MACD出现高位死叉，中期下跌趋势明朗。但是伊朗石油部长诺扎里2日表示，在国际油价持续下滑的情况下，石油输出国组织（欧佩克）有望寻求控制成员国原油产量配额。受此影响，下周原油可能会继续有个反弹。

    美股：美股上周波幅较大，周一大跌239点，周二、三则出现大幅反弹，周四又继续下跌，全周小幅下跌44.37点，报收11326点。波动较大主要受最近“两房事件”及月底公布经济数据影响。周线看，美股短线已经企稳。

        “两房事件”发生后，美联储作出了重大了举措，下血本拯救次贷危机，变相的也就是救助资本市场。市场也给予了积极的回应，除了股市连续大涨外，美元走强，非美货币及原油下跌显得尤为醒目。

       在美国，股市只能算是“经济晴雨表”的参照系之一，还有个重要指标就是美元指数。美元指数自今年3.17日见底70.68以来，一直保持平台整理的格局。期间虽有次贷危机恶化、股市暴跌等影响，但都没有再创新低，而是维持底部不断抬高的震荡格局。可以说，美元已提前于股市及楼市见底，作为美国经济重点的参照系，美元的走强或许只是个开始。

       如果美元持续走强，对于大宗商品来说打击将是巨大的。因为目前全球商品仍以美元为结算货币，美元走强，相应的大宗商品的价格也随之回落，最近期货已有表现。先是美国国内的农产品期货---玉米、大豆等价格大幅回落，后是国际原油从最高点的147美元跌到现在的近120美元，中期下跌的趋势很是明显。一旦大宗商品持续回落，困扰中国多时的难题----输入型通胀问题也就迎刃而解。

       此外，美元走强也就意味着人民币升值将会减速，最近市场已经表现出来。前两日人民币都出现了单日暴跌的走势，主要金融机构也调低了下半年的升值预期。人民币升值减缓，一方面可以保护巨额的外汇储备，另一方面则可促进下上半年疲软的出口，提高企业的赢利能力。

       总体看，美元走强后，大宗商品价格回落将降低企业的生产成本，缓解目前的通胀趋势；而出口也将随之增加，企业的赢利也将有所回升。所以，如果后市美元能进一步走强，市场目前的高通胀、低盈利的状态的或将解决。将给股市提供莫大的反弹机会。

        市场方面，仍然保持弱势震荡的格局，个股的活跃也有所降低。单从形态看，目前处于变盘的临界点，方向的选择可能就在本周，个人觉得向上的可能性还是偏高。当然，如果市场选择破三十日线下跌，那也要顺势而为了。

        关心港股或期货的朋友们可能都会到注意到一个现象，即每天开盘几乎都是跳空的，或是上跳，或是下跳。纵观其K线图，一个个巨大的缺口无疑是最为醒目的。

       原因大家都很清楚，因为商品期货是全球价格连线，而欧洲、美洲市场具有定价权，所以夜晚欧洲市场的收盘情况会直接刺激第二天的国内期货行情；港股道理也差不多，香港实行盯住美元的固定汇率制度，美股的涨跌直接影响港股，产生了和期货相同的特点。深究其因，主要还是世界经济话语权、产品定价权的西方垄断。

       一直以来，A股都自成一统，与世无争，虽然全球化已有时日，不过走势却是相对独立。即使别的国家奥运年基本都诞生大牛行情，我们依然保持自身的“特色”，奥运年创造了跌幅纪录，甚至还上了国际排行榜。不过这种“独具特色”近期似乎也正在蜕化，随着美股的上窜下跳，A股也越来越引随其后。

       纵观最近的6.27、7.10、7.16及今天的7.29向下跳空缺口，每次都是由美股大跌直接引起的，即使有政策“维稳”等多重舆论利好，也难改当天低开低走的局面。不知不觉中美股竟成了我们的风向标，一向以“特色”自居的A股也唯美股是瞻了。受此影响，越来越多的投资人关注美股，甚至是根据美股的当晚走势来决定第二天的操作。关心美国、关心美股成为多数投资人的必修课，不知不觉中，我们竟与美国如此“亲密”。

       是什么力量导致市场如此一致的重视并跟随美股呢？无碍乎两点，一是美国因素的确影响市场本质；二是有人扩大效应，制造“烟雾弹”。

       从第一方面看，目前对于美国来说最困难的无疑还是“次级债”。宏源证券首席分析师，《货币战争》的作者宋鸿兵先生预言现在对于美国经济来说只是地震阶段，后面将是海啸。如果美房贷问题继续恶化，经济继续下滑，那作为它的最大债权人---中国，受的损失无疑是最大的；另外，国内银行或多或少都持有美国公司债券，资产会受到一定影响；第三，也是最重要的一点就是次级债效应可能会在中国发生并扩散，最终形成断供潮，直接威胁国内经济。

       这三个方面将美国与中国第一次亲密连接在一起，也是国际化不断深化过程中我们遇到的第一个难题。从本质影响来看，最重要的莫过于第三条，这将直接影响国内实体经济及资本市场运行。根据上海证券报消息，全国银行将展开断供调查，这个不确定性将逐步排除，还市场以明白。

       从第二方面看，市场主力确有可能利用美股的走势制造“烟雾弹”，从而达到震荡、吸筹的目的。虽然我们与美国的经济关系越来越近，但还不至于在一个月内股市就突然改变自身运行规律紧随其后。最近大市值板块的反复活跃可以说明主力资金蠢蠢欲动，“维稳”的动机一览无余。

原因不用说了，依然是上文所述的三大共振因素。

千万不要小看共振的力量，这可能是熊市下跌中最大的一轮反弹。

继续看多并做多

    标的二：600488  收盘价：8.25  ， 周涨幅：2.36%

    标的三：000522  收盘价：9.50   ，周涨幅：-2.36%

    标的四： 0028   收盘价：17.96，  周涨幅：-1.32%